克而瑞领先股指 | 9月楼市继续探底，指数小幅回升后下跌

导 读

9月克而瑞领先股指下跌10.9%，估值维持低位，成分股几乎全线下跌。

☉文／克而瑞证券&克而瑞研究中心

● 克而瑞领先指数系列 ●

包含：①克而瑞领先股指（全称：克而瑞内房股领先指数 CESCPD），是克而瑞委托中华证券交易服务有限公司(中华交易服务)，由中证指数有限公司(中证指数)进行编制。② 克而瑞领先债指（全称：克而瑞中国地产债券领先指数 CRICCNPD Index），是克而瑞委托伦敦证券交易所集团（LSEG）的全资子公司：富时罗素经过严格筛选，挑选出具有代表性的中资房地产美元债进行编制。

克而瑞领先股指是从“TOP100房企排行榜”内选取香港上市市值排名首40位的内地地产发展商为样本，采用自由流通调整市值加权法计算。2019年1月1日至9月底，克而瑞领先股指涨幅9.1%，同期恒生中国内地地产指数涨幅3.9%，恒生指数较基期跌幅达9.3%，指数的领先属性明显。

在克而瑞大数据分析公司的基础上，克而瑞领先股指从上市时间、价格、成交、市值四大方面甄选成分股，成分股采用非终身制，克而瑞会定期并及时考察企业代表性，并进行样本调整。

作为“克而瑞大数据”15年积累的新延伸成果，克而瑞领先指数能反映不同时期房地产行业的总体结构与特征，未来指数样本也会与时俱进、更为丰富，样本结构也将更加多元。这样的变化将有助于更好地反映行业变迁，引导市场良性运行。

9月楼市成交环比再降4%，百强房企业绩环比增长10%。

9月 克而瑞领先股指下跌10.9%，估值维持低位。

在资本市场方面，9月成分股几乎全线下跌。

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9月楼市环比再降4%继续探底

百强房企业绩环比增长10%

据CRIC监测，9月30个监测城市成交面积为1530万平方米，环比微降4%，同比下降29%，前三季度累计同比跌幅达41%，“金九”销售表现冷淡收场。

分能级来看，一线韧性较强，9月总成交为313万平方米，同环比增幅分别达16%和13%。北京高热延续，环比上涨37%；深圳也迎来了阶段性放量，同环比齐增；上海热度转降，环比回落，但总成交规模依旧达到了114万平方米，处于高位。

二三线城市总成交仅1217万平方米，环比下降8%，同比降35%。各城市主要呈现出以下特征：一是前期高热城市增长动能转弱，以合肥、成都、西安为典型代表，同环比均出现不同程度回落，成都主要受到疫情外部影响。二是密集出台了纾困政策的城市诸如天津、青岛、济南、宁波，成交尚未出现明显好转。三是福州、厦门、南宁等成交底部回升，环比持增。

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9月，百强房企实现单月销售操盘金额5709.6亿元，环比增长10%，增幅不及往年同期。同比降低25.4%，降幅较前几月有进一步收窄， 但降幅收窄的主要原因还是去年下半年市场降温明显，业绩基数较低。四季度房企仍需做足准备，积极寻找局部机会窗口。

02

9月指数小幅回升后下跌

估值水平仍维持低位

自2021年1月1日至9月底， 克而瑞内房股领先指数跌幅58.4%，同期恒生中国内地地产指数跌幅67.0%。恒生指数跌幅36.8%，房地产（申万）板块跌幅21.0%。

2022年9月，恒生指数下跌12.1%， 克而瑞内房股领先指数下跌10.9%，恒生中国内地地产指数下跌14.4%，房地产（申万）板块下跌2.2%。

9月， 克而瑞内房股领先指数成交额占香港地产股大样本的成交额比值从月初开始持续下跌至当月最低83.8%，较上月稍有下降但本月均值仍高于2018年1月5日以来历史成交额占比均值。

估值方面，9月 克而瑞内房股领先指数估值整体PE、PB较上月上升，月内出现小幅波动，均于月底下降。

2022年9月相对恒指成分股的PE周均值为-53.6%，高于上月相对PE周均值-64.5%，高于2021年全年相对PE周均值-61.0%。 克而瑞内房股领先指数成分股整体PE 2022年9月周均值为4.49，高于上月周均值3.75。

市净率方面，克而瑞内房股领先指数成分股PB相对恒指成分股9月上升，月中跌幅最小，月末回落。9月相对恒指PB周均值为-19.9% ，高于上月的周均值-24.8%，低于2021年全年相对恒指PB周均值22.5%。

克而瑞内房股领先指数成分股9月整体PB周均值为0.51，高于上月周均值0.49，低于2021年全年PB周均值0.97。

9月 克而瑞内房股领先指数成分股相对香港地产股大样本整体PB微高于上月。9月该相对PB周均值为3.1%，较上月上升0.06%，低于2021年全年相对PB周均值6.2%。

03

成分股几乎全线下跌

9月，成分股几乎全线下跌。其中，旭辉控股集团、龙光集团、绿地香港等跌幅超30%；仅建发国际集团上涨26.6%。

克而瑞证券资产管理部 固定收益副总经理：孙杨

执业编号：BOI804

联系人： 吴浩宗、赵越

孙杨先生受聘于香港克而瑞证券有限公司，持有香港证监会1号 - 证券交易及 4号 - 就证券提供意见的代表牌照，其牌照中央编号为BOI804。孙杨先生及其有联系者并没有对上述涉及公司持有任何财务权益

附：克而瑞领先股指40家房企成分股

1、 样本定期调整

每半年调整一次。遵循上市时间甄选、价格甄选、成交甄选、市值甄选等原则，剔除过去一年港股日均总市值不足20亿港元的股票，剩余样本股按照港股日均总市值由高至低排名，选取前40名作为指数样本。

2、样本临时调整

在有特殊事件发生（如分拆上市、破产清算、退市、被收购、重大违规等），以致影响指数代表性与可投资性时，将对克而瑞领先股指样本进行临时调整。发生临时调整时，被剔除的股票至下次定期调整前不会被取代。

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编辑丨太阳

转载注明出处 ： 克而瑞地产研究(cricyjzx)多谢配合！