盘前Plus+ | 今日重点关注：原油、白银、生猪、铅。

重点关注

原油、白银、生猪、铅

原油：国庆节期间外盘两油累计涨幅超12%。SC日内或大幅跳空高开。本次上行风险的释放由OPEC+主导，10月5日21点，OPEC+做出决定宣布同意减产200万桶/日。10月以来，OPEC+频繁上调市场对其减产预期，带动外盘两油持续大涨，并最终兑现其减产计划。对于四季度油价走势我们延续6月以来的判断，即在全球尤其是海外经济不出现“黑天鹅”或硬着陆的前提下，市场将从情绪交易逐步过渡至需求衰退的验证阶段，油价10月或逐步进入震荡、反弹阶段。一方面，当前全球原油市场低库存、低供应的供需格局并未改变，原油市场在持续交易衰退后存在短期超跌的风险。而这种超跌反弹有较大概率随着OPEC+减产超预期演绎成月度级别上涨。另一方面，市场风险偏好在四季度有一定可能边际回暖，美元过去一周的走弱即是对此的印证。需要注意的是，考虑到海外通胀已向终端深度传导，油价如果开启月度级别的上涨，对于海外通胀的边际影响暂时有限。因此，在海外央行仍在开展紧缩、市场对经济中长期衰退预期未变的背景下，能源价格短期的上涨很难立即诱发市场对于紧缩预期的强化，未来1-2个月原油市场的交易视角或继续从宏观预期向微观供需有所回归。需要注意的是，在当前较为悲观的宏观情绪影响下，即便是月度级别的反弹也不太可能一蹴而就。油价在国庆节持续大涨后本周上行攻势或有放缓。但长期看本轮修复性反弹未结束，四季度油价重心或有部分回升，外盘两油在中长期触及新低前重心有机会先再回100美元/桶。

白银：我们认为在避险需求、美元美债大跌、货币政策转向预期、实物短缺等因素共同助推下，贵金属短期获得强力向上驱动，且白银因更好的价格弹性而涨幅尤为显著。不过随着非农就业数据超预期强韧以及美联储理事Waller和Cook发表鹰派讲话，暂时还看不到联储放松加息步伐，那么强势美元和美债收益率就未能告一段落，贵金属尚未迎来趋势做多拐点，还需关注多重风险事件的后续变化。

生猪：强现实带动盘面修复，弱预期限制冲高幅度。国庆期间，各集团场响应政策号召，出栏积极性维持高位，然而，现货价格未跌反涨；截至10月8日，基准地现货价格26450元/吨，较节前上涨9%，或推动11月和1月合约短线强势运行。由于生猪现货价格位于高位，叠加政策处于高压态势，短期现货继续上涨的空间和速度下降，1月合约仍存集中抛售的弱预期，投资者谨慎为主。

铅：海外减产提振叠加国内消费旺季仍存，短期偏强。海外层面，Nyrstar宣布澳洲的Port Pirie铅冶炼厂将关闭55天，供应端缩量刺激伦铅大幅上行，预计沪铅将表现为一定的跟涨。国内需求端亦能提供支撑，下游蓄电池企业开工率不断攀升，有望拉动国内社库延续去库。短期内外盘拉涨和国内旺季需求为价格注入动能，沪铅偏强运行，获利多头继续持有。后续再生铅新扩建项目投产、再生铅利润增厚都将限制上方空间，关注中长期震荡区间上沿15500元/吨附近的压力。